波浪理论是技术分析大师艾略特（R·E·Elliot）发明的一种价格趋势分析工具，它是一套完全靠观察得来的规律，可用以分析股市指数?价格的走势，它也是世界股市分析上运用最多，而又最难于了解和精通的分析工具。

艾略特认为，不管是股票还是商品价格的波动，都与大自然的潮汐，波浪一样，一浪跟着一波，周而复始，具有相当程度的规律性，展现出周期循环的特点，任何波动均有迹有循。因此，投资者可以根据这些规律性的波动预测价格未来的走势，在买卖策略上实施适用。

01 波浪理论的四个基本特点

1?股价指数的上升和下跌将会交替进行；

2?推动浪和调整浪是价格波动两个最基本型态，而推动浪（即与大市走向一致的波浪）可以再分割成五个小浪，一般用第1浪?第2浪?第3浪?第4浪?第5浪来表示，调整浪也可以划分成三个小浪，通常用A浪?B浪?C浪表示。

3?在上述八个波浪（五上三落）完毕之后，一个循环即告完成，走势将进入下一个八波浪循环；

4?时间的长短不会改变波浪的形态，因为市场仍会依照其基本型态发展。波浪可以拉长，也可以缩细，但其基本型态永恒不变。

02 波浪的形态

那么，如何来划分上升五浪和下跌三浪呢？一般说来，八个浪各有不同的表现和特性：

第1浪：

（1）几乎半数以上的第1浪，是属于营造底部型态的第一部分，第1浪是循环的开始。由于这段行情的上升出现在空头市场跌势后的反弹和反转，买方力量并不强大，加上空头继续存在卖压，因此，在此类第1浪上升之后出现第2浪调整回落时，其回调的幅度往往很深；

（2）另外半数的第1浪，出现在长期盘整完成之后。在这类第1浪中，其行情上升幅度较大，经验看来，第1浪的涨幅通常是5浪中最短的行情。

第2浪：

这一浪是下跌浪，由于市场人士误以为熊市尚未结束，其调整下跌的幅度相当大，几乎吃掉第1浪的升幅；当行情在此浪中跌至接近底部（第1浪起点）时，市场出现惜售心理，抛售压力逐渐衰竭，成交量也逐渐缩小时，第2浪调整才会宣告结束。在此浪中经常出现图表中的转向型态，如头底?双底等。

第3浪：

第3浪的涨势往往是最大，最有爆发力的上升浪。这段行情持续的时间与幅度，经常是最长的，市场投资者信心恢复，成交量大幅上升，常出现传统图表中的突破讯号，例如裂口跳升等。

这段行情走势非常激烈，一些图形上的关卡，非常轻易地被穿破，尤其在突破第1浪的高点时，是最强烈的买进讯号，由于第3浪涨势激烈，经常出现“延长波浪”的现象。

第4浪：

第4浪是行情大幅劲升后调整浪，通常以较复杂的型态出现，经常出现＂倾斜三角形＂的走势，但第4浪的底点不会低于第1浪的顶点。

第5浪：

在股市中第5浪的涨势通常小于第3浪，且经常出现失败的情况，在第5浪中，二，三类股票通常是市场内的主导力量，其涨幅常常大于一类股（绩优蓝筹股?大型股），即投资人士常说的＂鸡犬升天＂，此期市场情绪表现相当乐观。

第A浪：

在A浪中，市场投资人士大多数认为上升行情尚未逆转，此时仅为一个暂时的回调现象。实际上，A浪的下跌，在第5浪中通常已有警告讯号，如成交量与价格走势背离或技术指针上的背离等，但由于此时市场仍较为乐观，A浪有时出现平势调整或“之”字型态运行。

第B浪：

B浪表现经常是成交量不大，一般而言是多头的逃命线，然而由于是一段上升行情，很容易让投资者误以为是另一波段的涨势，形成“多头陷阱”，许多人在此期惨遭套牢。

第C浪：

是一段破坏力较强的下跌浪，跌势较为强劲，跌幅大，持续的时间较长久，而且出现全面性下跌。

从以上看来，波浪理论似乎颇为简单和容易运用。实际上，由于其每一个上升/下跌的完整过程中均包含有一个八浪循环，大循环中有小循环，小循环中有更小的循环，即大浪中有小浪，小浪中有细浪，因此，使数浪变得相当繁杂和难于把握。

再加上其推动浪和调整浪经常出现延伸浪等变化型态和复杂型态，使得对浪的准确划分更加难以界定，这两点构成了波浪理论实际运用的最大难点。

03 几个基本的要点

1?一个完整的循环包括八个波浪，五上三落。

2?波浪可合并为高一级的浪，亦可以再分割为低一级的小浪。

3?跟随主流行走的波浪可以分割为低一级的五个小浪。

4?第1?3?5三个推浪中，第3浪不可以是最短的一个波浪。

5?假如三个推动浪中的任何一个浪成为延伸浪，其余两个波浪的运行时间及幅度会趋一致。

6?调整浪通常以三个浪的形态运行。

7?黄金分割率奇异数字组合是波浪理论的数据基础。

8?经常遇见的回吐比率为0.382?0.5及0.618。

9?第四浪的底不可以低于第一浪的顶。

10?波浪理论包括三部分：型态?比率及时间，其重要性以排行先后为序。

11?波浪理论主要反映群众心理。越多人参与的市场，其准确性越高。

04 波浪理论的缺陷

1?波浪理论家对现象的看法并不统一。每一个波浪理论家，包括艾略特本人，很多时都会受一个问题的困扰，就是一个浪是否已经完成而开始了另外一个浪呢？有时甲看是第一浪，乙看是第二浪。差之毫厘，失之千里，看错的后果却可能十分严重。

2?甚至怎样才算是一个完整的浪，也无明确定义。在股票市场的升跌次数绝大多数不按五升三跌这个机械模式出现，但波浪理论家却会说有些升跌不应该计算入浪里面。

3?波浪理论有所谓伸展浪（Extension Waves）， 有时五个浪可以伸展成九个浪。但在什么时候或者在什么准则之下波浪可以伸展呢？艾略特却没有明言，使数浪这回事变成各自启发，自己去想。

4?波浪理论的浪中有浪，可以无限伸延，亦即是升市时可以无限上升，都是在上升浪之中，一个巨型浪，一百几十年都可以。下跌浪也可以跌到无影无踪都仍然是在下跌浪。只要是升势未完就仍然是上升浪，跌势未完就仍然在下跌浪。这样的话能否推测浪顶浪底的运行时间甚属可疑。

5?艾略特的波浪理论是一套主观分析工具，市场运行却是受情绪影响而并非机械运行，波浪理论套用在变化万千的股市必须十分小心。