在分析营业成本中,会遇到第一个重要的基本面指标——毛利率。
毛利率很容易理解,比如一个人去吃饭,要了一只烤羊腰子,10元。生的羊腰子,从羊上面割下来大概值3块钱,加上孜然和酱料大概1块钱,那么这只烤腰子的毛利是10-4=6元钱,毛利率=6/10=60%,很高,比大部分上市企业的毛利率都高。
根据统计,剔除金融行业,2022年A股平均毛利率为21.37%,较2021年下浮0.22个百分点,其中白酒行业,当之无愧地占据毛利率的第一名,贵州茅台的毛利率高达92%。也就是说,3000块的茅台,成本也就200块,简直是抢钱。不过对于股东来说,这毛利率肯定是越高越好。
关于营业成本,最好能了解清楚产品生产的流程,这样在进行成本判断时,会有更直观的体验。比如格力要生产一台空调,就要先准备原料、零部件,然后组装,之后进行质检,最后进行包装出厂。这里面了解的关键是:
1、原料都是什么,铜、铁、铝,主要是哪种原料。明白这个,关系到后面大宗商品价格的涨跌,会影响原材料的价格。
2、零部件都是什么,主要看关键零部件和核心零部件,是不是有卡脖子现象。
3、组装是人工还是机器自动化,目前,大部分工业制品都是流水化作业,机器自动化作业,全部由人工完成的少了。类似于白酒、建筑行业,还是大量使用人工,尚未完成机器自动化。也可以理解,白酒勾兑机器人没法完成,据说勾兑很神秘;建筑因为太高,也没法使用机器人。相对来说,使用机器自动化的企业,效率更高,成本更小。越来越多的年轻人,不愿意进工厂打工了,使用人工较多的公司管理起来也更麻烦。
上一篇文章《个人投资学(十一)——基本面分析之成本(1)》中,最后写了几个观察营业成本变化的方法,以贵州茅台为例,详细解释一下。
很多人喜欢喝酒,但没有了解过酒的制作过程。贵州茅台,太有名了,以至于央视专门出过纪录片,讲解茅台酒的制作过程。里面的画面拍得挺美,特别是美女们用脚丫子踩小麦的景象,虽然感觉不卫生,但看起来同样赏心悦目。总结一下,白酒大概是这样制作的:
1、小麦收割后,碾碎,然后让美女光脚丫子踩,踩完找一个地方晾着,等着发霉,这种带有霉菌的小麦饼就是酒曲。以后发霉的馒头面包之类的,可以留着酿酒用。
2、将高粱、水、酒曲混合一下,放到缸里面,等着。过几天,水就变成了酒。之前红高粱里面,有一幕是一个小孩往酒缸里撒了一泡尿,而那缸酒竟然特别好喝。还有说女儿红酒里面有处女的尿。看来有人说啤酒是马尿,确实也没有冤枉它,白酒估计是人尿。
3、蒸馏提纯,或者像茅台一样保存起来,自然挥发。最后就变成了不同度数的酒了。
从白酒的制作过程中,可以看出:
1、原料就是小麦、高粱和水,都是极普通的原料,而且小麦和高粱都是大宗商品,可以看到每天的实时价格。如下图所示,小麦的现货价格,2023年5月4日,大约是1.4元/斤。很遗憾,高粱没有大宗产品价格,不过从网上查到大概也在1.8元/斤左右。高粱用处较少,除了酿酒外,再就是因为现在人们注重饮食,吃高粱面,不过比例不多。
从图中可以看出,小麦从2017年以来,大致处在上涨的趋势,特别是疫情这几年,价格涨得厉害。所以我们可以知道,茅台酒的原料成本是上升的。
2、生产流程上没有什么关键零部件,制作工艺也是老一辈传下来的。这个确实是中国的核心科技,没有任何卡脖子的问题。
3、人工还是机器自动化。白酒行业还是以人工为主,特别是需要美女去踩。从这里可以看出茅台酒的制作,不是一个特别有效率的过程。当然,这个被茅台集团宣传成了优点,生产效率低,反过来说就是工匠精神,古法酿造、讲究工艺等。确实有用,经过央视一宣传,生产工艺的效率低反而突出了文化底蕴。
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